遙望中原，荒煙外、許多城郭。想當年、花遮柳護，鳳樓龍閣。萬歲山前珠翠繞，蓬壺殿里笙歌作。到而今、鐵騎滿郊畿，風塵惡。
登樓遠望中原，只見在一片荒煙籠罩下，仿佛有許多城郭。想當年啊！花多得遮住視線，柳多掩護著城牆，樓閣都是雕龍砌鳳。萬歲山前、蓬壺殿里，宮女成群，歌舞不斷，一派富庶昇平氣象。如今，胡虜鐵騎卻踐踏包圍著京師郊外，戰亂頻仍，風塵漫漫，形勢如此險惡。
萬歲山：即萬歲山艮岳，宋徽宗政和年間所造，消耗了大量民力民財。據洪邁《容齋三筆》說：“（萬歲）山周十餘里，最高一峰九十尺，亭堂樓閣不可殆記。“蓬壺殿：疑即北宋故宮內的蓬萊殿。這四句形容北宋汴京宮室壯麗，富庶繁華。鐵騎：指金國軍隊。郊畿：指汴京所在處的千里地面。風塵：指戰亂。杜甫《贈別賀蘭銛》：“國步初返正，乾坤尚風塵。“風塵惡，是說敵人占領中原，戰亂頻仍，形勢十分險惡。
兵安在？膏鋒鍔。民安在？填溝壑。嘆江山如故，千村寥落。何日請纓提銳旅，一鞭直渡清河洛。卻歸來、再續漢陽游，騎黃鶴。
士兵在哪裡？他們血染沙場，鮮血滋潤了兵刃。百姓在哪裡？他們在戰亂中喪生，屍首填滿了溪谷。悲嘆大好河山依如往昔，卻田園荒蕪，萬戶蕭疏。何時能有殺敵報國的機會，率領精銳部隊出兵北伐，揮鞭渡過長江，掃清橫行“郊畿”的胡虜，收復中原。然後歸來，重遊黃鶴樓，以續今日之遊興。
膏：滋潤，這裡做被動詞。鋒：兵器的尖端。鍔：劍刃。《莊子·說劍》：“天子之劍，以燕峪石城為鋒，齊岱為鍔。“這兩句是說：兵士們在哪兒呢？他們（的血）滋潤了兵器的尖端（意為被刀劍擊中而死亡）。溝壑：溪谷。杜甫《醉時歌》：“但覺高歌有鬼神，焉知餓死填溝壑。“這兩句是說：老百姓在哪兒呢？他們已因饑寒交迫而死，被丟在溪谷中了。纓：繩子。請纓，請求殺敵立功的機會。《漢書·終軍傳》記終軍向漢武帝“自請願受長纓，必羈南越王而致之闕下。“河洛：黃河、洛水交匯的洛陽地區。這裡泛指中原。這句是說：哪一天能向皇帝請求，並得到他的命令率領精銳部隊，揮鞭渡過長江，收復中原。漢陽：今湖北武漢市（在武昌西北）。此墨跡見近人徐用儀所編《五千年來中華民族愛國魂》卷端。原系照片；在本詞下面，並有謝升孫、宋克、文徵明等人的跋。
參考資料：