NFA

工作宗旨

從一開始，NFA的領導人就認為，NFA必須盡其所能使公眾和期貨業受益，為此NFA制定了兩個基本的目標，並寫在了經CFTC批准的NFA規則裡面：⒈由期貨業自己對那些交易所標準和監督系統之外的從業機構和人員進行有效的管理；⒉考慮到全體納稅人尤其是市場使用者的利益，通過消除現有的政府和自律組織職能中重複、交替和衝突的部分，通過削減聯邦監管成本來達到對監管費用的良好控制。美國全國期貨協會NFA初始宗旨是樹立期貨及其它市場的道德規範，保護交易員和投資者的利益。在美國期貨、外匯市場給客戶提供交易服務的每一個個人和公司必須在美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊並成為NFA成員。NFA約有4300個成員和50000名關聯成員（NFA成員公司的代表）。NFA的主要職能在於為使NFA成員嚴格遵守聯邦法律及CFTC制定的規則，實施嚴格管理。NFA也有自身的規則，用來監督經紀商對交易員和投資商的行為規範，使交易員和投資商免受欺騙。從很多事實可以證明NFA的管理模式是成功的。在NFA開始活動後的20年之內，美國期貨交易所及外匯市場的交易量擴大了幾十倍。同時，客戶的投訴率降低了72%。

工作職責

NFA履行的幾項監管職責為：●審核和監督會員必須符合NFA的財務要求；●制訂並強制執行保護客戶利益的規則和標準；●對與期貨相關的糾紛進行仲裁；●審批NFA會員資格，期貨代理商（FCMs）、介紹經紀人（IBs）、商品交易顧問（CTAs）和商品合資基金經理（CPOs）都可以成為NFA的會員。此外，按照第17節授權，NFA履行《商品交易法》中先前由CFTC履行的一些登記註冊職能。任何在CFTC登記註冊的機構或個人都可以成為NFA的會員，包括所有的期貨交易所和任何其他從事期貨業務的，只要申請人符合NFA的會員資格條件。此外，自1985年8月31日起，按照《商品交易法》，NFA會員的員工作為相關聯的人被要求註冊為NFA的聯合會員。CFTC還授權NFA處理場內經紀人和場內交易商的申請註冊。按照NFA的規則1101條和CFTC規則17015條，所有的FCM、IB、CTA和CPO都必須取利NFA的會員資格。

組織結構

董事會NFA董事會由45位董事組成：在董事會中，最多可以有11個NFA交易所會員參與到董事會中，占上一年美國期貨市場總成交量20%以下（含20%）的交易所可以得到一個董事會席位，而交易量超過年交易總量20%的交易所可以在董事會中獲得兩個席位。NFA有13個交易所代表，其中芝加哥期貨交易所和芝加哥商業交易所各有兩名代表。17位董事來自NFA的FCM和IB會員。分配辦法是：從擁有1-15個辦事處的FCMs中選出3個董事，從擁有16-50個辦事處的FCMs中也選出3個董事，另外兩個席位分配給上述兩類中的任何一類，但總數不超過8個。從擁有超過50個辦事處的FCMs中選出6個董事。IBs可以獲得3個席位，一個分配給獨立IB、一個分配給擔保IB和另外一個分配給上述兩類中的任何一個。6個董事來自業內參與者類，CPOs和CTAs分別可在董事會中擁有3個席位，最後9個席位留給公共董事。執行委員會雖然所有有關規章、預算、資金、計畫和優先權等事項都由NFA全體董事會所決定，但為了處理繁忙的日常事務，NFA成立了一個執行委員會。執行委員會有10個成員，其中兩個是總裁和董事會主席。此外，2個代表交易所會員的執行委員會委員，一個來自超過20%的交易所，另一個來自20%以下的市場（但是2個成員必須來自不同地方的交易所）；3個執行委員會委員來自FCMs或IBs，但是不能有2個FCM成員來自同一個地區。2個執行委員會委員來自行業參與類（如商業銀行等），他們也必須來自不同的類別和不同的地區（例如，不能同時有2個CPO成員在執行委員會中服務，來自行業參與類的兩個執行委員會委員不能來自同一個地區，即使他們代表不同的類別）。最後，還要有一個公共董事在委員會中服務。因為執行委員會是按照類別組織的，所以執行委員會成員由那個類別中的董事選舉產生，但執行委員會中的公共董事由全體董事會成員選舉產生。董事會選舉董事會是由NFA會員在每年1月份舉行的年度選舉上選舉產生的。一般來講，交易所會員董事由該交易所指定。除公共董事、商業公司董事和商業銀行董事外的董事候選人可以通過3種途徑推選：⑴NFA提名委員會提出的候選人名單；⑵50個或更多的來自於同一類別的NFA會員通過遞交申請書提名該類別的候選人；⑶任何一個NFA承認的、可以公平的代表某一類別會員的協會可以提交該類別的候選人。公共董事、商業公司董事和商業銀行董事由全體董事會從會員那裡匯總的候選人名單中選出。候選人得到他所代表的類別（如FCM董事只能由FCM會員選舉）的大多數選票就可以當選，除非獲勝的候選人與上述地區或類別限制發生衝突，那樣的話，符合條件的候選人票數多者當選。一個NFA雙重會員（例如一家公司既是CTA又是CPO）只允許在與其最基本的業務相關聯的那一類別中表決。每一個當選的董事任期3年，但是為了保持連續性，1983年由會員選出的首屆董事會的成員任期是交錯的。在交易所類中，其董事代表服務的期限是由其所代表的交易所決定的。假如一個擁有兩個席位的交易所不能夠繼續留在超過20%類別中，那么該所的其中一個董事將在下一年初被剝奪董事資格。同樣，假如另一家交易所上升到超過20%類別，該所便可以在下年初取得第二個董事席位。強制性會員資格1978年，美國國會修訂了《商品交易法》第17節，允許NFA制訂強制性加入協會的制度。NFA規則第1101條規定，禁止NFA會員從其他機構或個人（直接的客戶除外）那裡接受期貨指令，除非該機構或個人也加入了NFA或者另外的註冊期貨協會。這一規定旨在關注客戶的指令流，實際上，假如一個不合格的機構或個人參與進來將會打斷這一指令流。但對場內經紀人指令的處理例外，場內經紀人和場內交易商由他們從事交易的交易所監管，而不是由NFA，因此，不強制場內經紀人和場內經紀商為了接受期貨指令而加入NFA。然而，從這一指令發出的源頭（如第一FCM、IB、CTA或CPO）直到指令到達場內經紀人執行，只有合格的機構或個人才能參與到指令流中去。

籌備工作

推動NFA創建進程的是一個成立於1976年、由來自芝加哥和紐約的期貨業官員組成的籌備委員會，他們在交易所運作、經紀公司管理、商品交易和交易協會活動方面有著豐富的經驗。NFA籌備委員會（1976-1982）成員：（Leo Melamed（主席）、David T. Johnston（副主席）、John J. Conheeney、George D.F. Lamborn、Warren W. Lebeck、Leslie Rosenthal、Howard A. Stotler）籌備委員會成員與期貨業內的其他領導進行充分交流，並在不同的場合下舉行了幾次業內代表參加的籌備會議，這些會議持續到1981年NFA正式被CFTC批准成立。在初期，籌備委員會達成了一些重要的共識：第一，為了真正實現降低成本，要成立惟一的代表期貨業各個方面的全國性組織，而不是一個分散的地區性或者局部性的期貨協會；第二，除非加入NFA，行業各層次的從業機構或人員不可能成功地進行自律管理，同時不能自由地退出協會以迴避遵守道德上的和財務上的規則。另一方面，籌備委員會決定，NFA的會員資格應該向期貨行業的所有機構或個人開放，同時NFA的會員資格對於那些直接處理投資者交易的機構或個人來說應該是強制性的。1977年2月，籌備委員會到CFTC就一些初步的構想進行匯報，CFTC認為NFA的構想是朝成立註冊期貨協會的目標邁出了有價值的一步，CFTC提議與NFA的代表一起建立一個可行的組織並且尋求解決問題的辦法，尋求可供選擇的方案。1977年6月，NFA籌備委員會向CFTC提供了一份統一會員資格要求的計畫，要求業內直接從事公眾業務的所有機構或個人都必須成NFA的會員，CFTC原則上批准了這一強制性NFA會員資格概念。1978年，籌備委員會集中精力於修改《商品交易法》，NFA的三個修正案均被國會在1978年的《期貨交易法》中所採納。這些修正案涉及強制性會員資格和簡化高成本的程式等問題。1982年頒布實施的《期貨交易法》又在這方面進行了更完善的修訂，包括擴大NFA的權力，承認《商品交易法》所規定的全部註冊義務。此外，國會再次確認了強制性NFA會員資格的原則。在籌備期間，NFA得到了期貨交易所的資金支持，同時按照《國內稅收法》獲得免稅待遇。NFA還出版和散發了詳細解釋NFA情況的小冊子。一個由籌備委員會委員組成的預備董事會被選舉出來，NFA了聘請了臨時官員進行管理。NFA的正式註冊申請於1981年3月16日提交給CFTC，在經過聽證會並廣泛地考查了公眾的意見後，CFTC於1981年9月22日正式批准註冊成立NFA。1981年12月，一個代理執行官被任命，1982年1月，一個臨時辦公室對外開放。在1982年剩下的時間裡，NFA的全職總裁被任命，經驗豐富的管理、法律、文秘、監察和註冊部門的員工被僱傭，NFA系統開始運作，會員開始登記，一個過渡董事會被任命，並設立了位於芝加哥和紐約的常駐辦公室。1982年10月1日，NFA的第一項監管計畫（針對FCMs的）開始實施。1983年2月，NFA第一個由會員選舉產生的董事會宣布成立，終於結束了歷經六年多的不平凡的籌備工作。

監管運作

財務要求NFA的一個首要任務便是制訂針對FCM和IB會員的最低財務標準，按該標準進行審計和強制執行，並從這些會員手中獲得財務報告並加以分析。NFA的規則還沒有對其他會員如CPOs和CTAs作出類似的要求。儘管NFA可以對交易所會員FCMs進行審計，但NFA還是將這一職能委託給交易所來執行。NFA要求的財務標準基本上與CFTC和期貨交易所所要求的財務標準相同，但特殊的財務項目如保證金水平的確定，仍由交易所決定。行業標準NFA實行的行業道德標準包括了《商品交易法》第17節特別規定的內容，例如禁止欺詐、操縱和欺騙性的行為，以及不公正的和不正當的交易等。NFA還禁止黑市交易，要求會員制訂對雇員和自由賬戶的監督制度。這些與CFTC和交易所的要求相類似的。此外，NFA要求CPO和CTA會員遵守CFTC和交易所的特別規定。NFA還制定了一條了解你的客戶的規則，要求會員對新客戶的情況進行全面了解，並在客戶開立期貨賬戶前提供期貨交易風險揭示書。會員任何在CFTC登記的機構或個人和期貨交易所都可以成為NFA的會員，除非該登記者或交易所達不到會員資格條件（例如CFTC下令取消其註冊資格的）。按照《商品交易法》，NFA會員的雇員也被要求註冊為NFA的聯合會員，這些個人與會員一樣要達到NFA要求的資格。資格審查首先由NFA工作人員進行初步審查，最終NFA會員資格委員會在聽證會上作出決定。假如總裁有理由相信申請者不符合會員資格或不適合註冊為NFA的聯合會員，申請者或者會員資格委員會可以要求舉行聽證會。處罰NFA設立了一個由NFA執行副總裁和部門執行長領導下的負責財務審計和道德監督的部門。如果發生違反NFA規則的事件，該部門需要準備一份報告並提交給業務指導委員會。該委員會按照報告採取行動，出具意見或者對會員（或聯合會員）提出正式的控告。在後一種情況下，被告人必須作出答覆，並有權參加聽證委員會的聽證會。假如問題不能得到解決，並且針對被告人的決定已經作出，該會員或聯合會員可以到申訴委員會進行抗訴，抗訴結果是終局性的。可能對會員作出的懲罰包括開除、暫時取消會員資格、禁止和某會員發生聯繫、訓誡、申斥、每宗不超過250000美元的罰金、或者其他類似的處罰。同時，為了及時保護市場、客戶或者其他會員，總裁和執行委員會可以聯合採取緊急措施，事前或事後，會員和聯合會員可以到業務指導委員會要求舉行聽證會。仲裁NFA另外一個重要職能是按照《商品交易法》第17節（b）⑽條提供公平的、公正的和高效的解決客戶投訴的程式。NFA的仲裁辦法和會員仲裁規則為這些程式提供了框架。NFA的仲裁程式於1983年全面開始運作。除了某些特定的例外情況，當客戶對FCM、IB、CTA或CPO會員或者是聯合會員提出仲裁時，NFA的仲裁結果是強制性的。仲裁由總裁指定的1或3個仲裁員組成的仲裁委員會主持，客戶一般有權力要求一個由大多數與NFA會員或NFA沒有關係的仲裁員組成的種裁委員會。較小的投訴一般由一個仲裁員通過書面調解進行解決。仲裁過程是非正式的，然而，各方應該聘請辯護律師。此外，為了成功地執行仲裁程式和鼓勵解決問題，NFA於1991年6月開始將調解納入到仲裁程式的早期，以使NFA的仲裁儘可能的節省費用和更加有效率。最新規定根據NFA最新的要求，所有外匯交易商必須與2011年2月4日開始，每天遞交電子報表。報表必須於紐約時間下午5點準備完成，並於午夜前將確認無誤的報表上傳至NFA系統。2月4日以後，凡是沒按時交表的，每天罰款200美元。

經費來源

NFA制訂了以下資金募集方案：⒈交易所交易所會員的會費收取，按照在該所交易的期貨契約0.01美元/張（雙邊）收取。同時，對於在NFA董事會中有兩個董事的交易所，其年會費應不低於25000美元，但最多不超過150000美元，而對於在NFA董事會擁有一個董事的交易所，其年會費最多不超過100000美元。此外，當涉及微型契約時，應作出適當調整，以使其和同一品種的大型契約的價值相等（例如，5張1000盎司或蒲式耳和一張5000單位的契約同等對待）。交易所可以任何方式為NFA提供額外資金。⒉FCMsFCMs年會費由兩部分組成：⑴交易所會員FCMs年會費用為1000美元，非交易所會員FCMs為5000美元。⑵對於一個不是其所進行交易的交易所的會員的客戶，每張商品期貨契約（雙邊）（不同於一張在交易所交易的期權契約）收取0.18美元，在交易所交易的期權契約每張（單邊）收取0.09美分。董事會根據NFA的全面財務目標，可以在不超過3個月的期限內暫停收取此類費用或對費用進行調整。這一收費標準不適用於那些結算FCMs為非結算FCMs開設的客戶混合賬戶的交易，因為非結算FCM已經付了這一費用（非結算FCM在這種情況下必須繳納這筆費用，因為他與客戶發生了直接的聯繫）。⒊其他會員一般來講，其他NFA會員如商品合資基金經理、商品交易顧問、介紹經紀人（擔保）、介紹經紀人（獨立）等均為500美元/年。

發展

NFA一直致力於發展創新的、技術驅動的監管程式，以使其會員能夠以更低的成本和更高的效率來滿足其應盡的法定義務。在NFA成立的20多年時間裡，儘管NFA的工作內容增加了很多，但NFA的工作效率並沒有降低，反而在成本和員工人數保持穩定的情況下，大大提高了工作效率，這很大程度上得益於技術創新的貢獻。例如，僅NFA近兩年開發的“線上註冊系統”每年就可為NFA節約25萬美元。為了提高辦公的自動化水平，NFA投入了大量的人力和財力到各種內部監管平台的開發上，據NFA年報的數據顯示，1998年至2002年，每年的軟體投入分別為52.38萬美元、57.6萬美元、133.66萬美元、226.61萬美元、365.96萬美元，呈遞增趨勢，累計投入已達836.21萬美元，2002年度的投入已經占到當年NFA總開支的11.82%，這尚不包括NFA的計算機等硬體購置與維護費用以及技術人員的工資。NFA的信息技術部門是其第二大職能部門，其絕大部分的套用軟體都是自主開發的，因為NFA認為，只有利用自己員工的技術和監管經驗，才能開發出專門的、靈活的、最適合NFA運作和滿足會員不斷變化需求的軟體。NFA的監管平台由內部系統和外部系統兩部分組成，為協會的各項自律監管業務提供強大的技術支持。內部系統內部系統以FACTS2000系統為主，專為NFA各部門工作人員提供服務和支持，是NFA電子化辦公的重要組成部分。FACTS2000系統及其附屬系統主要功能有以下六項：一是收集由外部系統獲得的信息（包括各種報表、申請等）；二是將經過歸納整理後的信息分發給相應負責部門甚至直接分配給個人；三是提供完善的操作平台供相關工作人員在系統中對信息進行處理（包括審核報表、審批申請、了解仲裁案件等）；四是提供通暢的互動方式以利於各部門之間的信息交流和共享；五是提供簡捷的路徑便於部門負責人或項目管理者對部下的工作進度進行監督；六是提供了相當友好的連結方式和用戶界面，通過內部區域網路和區域網路平台將數個子系統整合併展現給NFA員工，以上六大功能在相當程度上是由系統自動完成的。FACTS2000系統主要由下面幾個子系統組成：財務分析系統（Financial Analysis）：主要用於對會員的財務狀況和報告進行分析評估，評估結果對NFA“基於風險的審計體系”具有重要的指導意義。審計系統（Auditing System/RAPP）：NFA最重要的職能部門——合規部的主要工作系統，整個審計過程都會在這個系統中留有記錄。每日隔離賬戶審查系統（Daily Segregation）：對會員的隔離賬戶情況進行審查，可以自動篩選有問題的公司。調查系統（Investigations）：涉及調查工作的信息、處理情況和記錄匯總。披露檔案審查系統（Disclosure Document）：對會員公司披露檔案和宣傳材料進行審查的專用系統，與審計、調查系統緊密相關。內部跟蹤系統、外部跟蹤系統：這些系統主要用於NFA的內部監控。交易行為和市場監督系統（TPMS）：NFA根據其新業務——交易行為和市場監督服務的需求，通過自主開發和外購的方式建立TPMS系統，由交易行為和市場監控部門專用，相對獨立於FACTS2000等其他內部系統。外部系統NFA的外部套用系統建立在網際網路的基礎上，主要通過網上申報和電子郵件錄入、傳遞數據，主要職能是從會員及其他機構獲得信息，並分類轉入內部系統。外部套用系統的各個子系統是NFA在近幾年才逐漸啟用並逐步完善的，這些系統的使用大大簡化了會員和NFA雙方的工作流程、降低了工作量、提高了工作效率，是NFA“提供優質監管服務”指導思想的重要體現。NFA使用的外部系統主要包括：線上註冊系統（ORS）：提供基於網際網路的會員註冊申請服務，能夠在一定程度上根據一些明確指標進行自動判斷和反饋。這個系統的啟用基本上替代了填寫申請表並郵寄眾多申請材料的過程，極大地縮短了申請時間。線上糾紛解決系統（ODR）：使用者通過網路提交糾紛案件，相關信息進入內部系統後由仲裁部門研究並提出糾紛解決方案，再通過本系統反饋給用戶。從業機構和從業人員背景及狀態信息中心（BASIC）：本系統是NFA外部系統中很重要的一個組成部分，其職能是向全社會公示期貨行業從業機構和從業人員的重要信息和從業狀況，任何機構或個人都可以通過這個系統查詢期貨行業中從業者（公司或個人）的相關信息。本系統和FACTS2000系統緊密相連，期貨從業者應公示的各種信息都在BASIC系統中有所體現。Winjammer系統：提供會員填報財務信息的電子通道。隔離賬戶資料登錄與錄入系統（Seg Log/Input）：提供會員填報與隔離賬戶有關信息的電子錄入途徑。標準有價證券風險分析系統（SPAN）：由CME主導開發的保證金風險控制系統，NFA主要用來分析會員的保證金情況。此外，還包括調查問卷（Questionare）等系統。總之，NFA通過技術創新的套用，把NFA的各種規定和程式分解到每一套系統中。NFA的員工可以根據不同的崗位和許可權進行“流水線”式的作業，不但提高了效率，而且降低了工作的難度，也便於內部監督與考核。其內部系統與外部系統相結合，有效地保證了在市場不斷發展的形勢下協會成本和規模的穩定，工作效率大幅提升，監管服務日趨完善。監管市場⒈背景/信用查詢NFA具有豐富的資源，可以直接進入期貨和證券行業的資料庫，裡面記錄著市場使用者的違規信息。如果交易所需要，NFA可以提供這方面的報告，例如某個機構或個人的信用水平如何、是否受過處罰等，這樣交易所就可以確定只有合格的機構或個人才能進入交易所。⒉交易行為與市場監督隨著許多新的低成本的電子期貨交易所的成立，NFA針對市場的需求開發了新的監管服務項目。NFA通過與交易所簽訂雙邊監管協定，利用自己多年的經驗和豐富的資源，為交易所提供監管服務。為此，NFA專門成立了交易行為與市場監督部門，該部門有著相對獨立的財務系統，該部門通過每日分析交易所提供的上一交易日的數據，以及跟蹤日內的交易情況，分析市場上是否存在操縱行為，如對倒、私下對沖、內幕交易等，並將分析結果和建議提交給交易所。但NFA並不對市場負有監管責任，決定權在交易所，NFA僅僅是提供類似諮詢和建議的活動。NFA的分析是保密的，即使是對CFTC和NFA的其他部門如合規部門也是如此，但如果監管部門或NFA其他部門從其他渠道發現了問題，則該部門必須公開相關材料。NFA的市場監督部門在判斷是否存在違規行為時，首先是通過監控中發現異常情況，然後進一步調查相關賬戶頭寸的各種組合，再深入分析頭寸間的合理性，結合多方面的信息判斷是否存在違規事實。NFA有大約三個人通過先進的電腦系統負責Brokertec、Onechicago兩個新興電子交易所的市場監管，很快將有總共六個交易所也將委託NFA進行市場監督，該部門的人員也將增加至五人。⒊財務分析和網上審查為了確保交易所的市場參與者符合有關的財務標準，NFA可以監控這些市場參與者的財務報告和相關數據。而且，代表該交易所行使CFTC要求的審計和財務監督職責，或應交易所的要求對某個市場使用者的財務狀況進行評估。⒋風險管理服務重大的市場波動會對使用者產生巨大的影響，會影響到他們的資本金狀況，進而影響到整個市場的財務能力。NFA可以對一定期間內加劇波動的複雜交易提供風險評估，並決定市場參與者是否能夠履行未來的義務。