《走馬燈》的歌詞表達了一個人在迷茫中徘徊，找不到前進的方向，內心充滿憂慮和痛苦。歌詞中的“走馬燈”象徵著時間在不斷流逝，而“轉呀轉”則表達了主人公在不斷變換的環境中迷失了自我，不知道該如何前進。歌詞中的“明又暗，暗又明”則描繪了主人公在迷茫中徘徊的狀態，時而看到希望時而陷入絕望。整首歌詞表達了主人公對未來的不確定和恐懼，以及對過去的不捨和後悔。