《玉蝴蝶》的詞意主要是借古諷今、感傷時事。
歌詞中的“玉蝴蝶”是借代的手法，代指往事如“玉蝴蝶”般飄渺。整首歌以“玉蝴蝶”飄忽的形象，隱喻過去生活的飄忽，語言清雅洗練，使人聯想起作者早年間的風華正茂。而隨後的“霜降霜降，百草結香，月上枝丫”等句，透露出作者開始走下坡路了，已經無昔日的風華了。
因此，在感情上，這首歌是感傷時事、感傷別離的寫實之作。同時，歌詞中表達了對時光飛逝、年華老去的感慨。